邹恒甫:加息能否解决根本性问题?

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  中国人民银行507年9月14日组阁 ,自9月15日起,上调金融机构人民币存贷款基准利率,这将是央行507年以来第五次加息。央行的意图在于加强货币信贷调控,引导投资合理增长,稳定通货膨胀预期。

  值得注意的是,哪些年来,中国高额的贸易顺差和外汇储备增长,意味着着央行被动投放絮状外汇占款,流动性过剩难题愈发严重,这意味着着资产价格猛涨。资产价格上涨又逐步蔓延到消费领域,造成整体性经济过热,从而又带来更多的流动性增长。在四种 具体情况下,CPI上升到10年来的最高点。政府不得不正视高通胀所带来的一系列严重的经济与政治后果。

  然而,当实际利率为负或利率增长下行速率 快于通胀率增长时,利率调整对资产价格的影响很小。加息却说能从根本上处理外汇储备存在问题造成的流动性过剩。并且,加息还能都可否 达到预期效果值得怀疑。

  一并,加息无法改变现有消费现状,无法控制中国的经济扩张。并且,消费对利息的敏感度都非常低。众所周知,多年来的降息政策没人达到刺激民众消费的愿望,现在的利息提高也无法控制中国的经济扩张。

  更为严重的是,温和而缓慢的加息过程给国外投机资本提供了并且。并且加息又会使中美之间利差没人小,海外热钱利率损失风险没人小,流动性将继续增长。加息并且进一步加大人民币利率与外币利率的利差,减少热钱的并且成本,这会吸引絮状国际投机游资进入中国进行无风险套利,加大人民币升值的压力。并且人民币利息高了,国外短期资本就会涌入中国,获取利息收益,一旦利息下降,哪些游资就会立即逃离。原先做无疑是自缚手脚,是非常危险的。

  加息还将影响国内企业的有效投资和进出口贸易。利息的增加会加大国内投资的成本,尤其是对于哪些民营的有效的企业的投资是有一个 打击。利息对它们是十分敏感的,并且成本变高,这将能够它们减少投资,一旦国内的有效投资现在现在开使 减少,通涨的压力也会增大。我国多数企业尤其是国有企业关心的是还能都可否 借到钱,而不关心借到钱并且付几次利息。哪些效益不好的总有并且和能力获得银行贷款的国有企业,它们是都没人乎投资的成本和收益的,即利息的提高对它们不起作用。原先的结果,无疑会加重国家的负担。同理,贷款利息的提高,对进出口贸易业是十分不利的。无缘无故加大的成本增加了进出口企业的负担,尤其是对很多很多靠低价格、薄利取胜的低端出口产品将抛弃优势。

  目前中国的宏观经济形势,其根源未必在于简单的通胀难题。能都可否 了针对难题产生的本质,都可否 找到更有效的宏观调控手段。并且,央行不应该轻易动用货币政策,更能都可否 了轻易走进有一个 加息通道。美国稳定经济的主要工具和手段是利率,而中国则是利用汇率来调整物价的。货币金融工具是决不可轻易乱动的,尤其是在都可否 有效使用财政政策进行调控的具体情况下。

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